enero 19, 2022

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El fin del dinero fácil: el brutal banco impresor de dinero de Japón deja de imprimir dinero y recorta los valores gubernamentales por debajo del nivel de julio de 2020

Sus tenencias de acciones cotizadas en bolsa muy publicitadas pero muy pequeñas también están en el hielo.

por Wolf Richter a Wolf Street.

El Banco de Japón, que ha estado participando en la QE por más tiempo que cualquier otro banco central y saltó a una QE brutal cuando su nueva deuda económica nacional con Abenomics entró en vigor a principios de 2013, comenzó a recortar la QE a fines de 2020, y la QE terminó por completo en mayo. 2021. Desde febrero de 2021, el Banco de Japón ya soltar Sus tenencias de valores gubernamentales japoneses, el principal impulsor de la flexibilización cuantitativa y la categoría más grande en su balance (72% de los activos totales), aumentaron un 3,5%.

A partir del balance de finales de diciembre, que se publicó hoy, el Banco de Japón redujo sus tenencias de valores del gobierno japonés a 521,1 billones de yenes ($ 4,5 billones), menos que en julio de 2020. Apuntando al final de la flexibilización cuantitativa Con la publicación del balance general de agosto, cuando quedó claro lo que estaba sucediendo:

La volatilidad de estas tenencias está relacionada con la gran emisión de bonos a largo plazo en el balance del Banco de Japón. Cuando una emisión vence, el Banco de Japón recupera su dinero, pero no compra los reemplazos hasta uno o dos meses después.

A finales de diciembre, estos valores gubernamentales consistían en 507,8 billones de yenes en bonos del gobierno japonés (JGB) y 13,3 billones de yenes en letras del Tesoro japonés a corto plazo. La caída en las tenencias de valores gubernamentales del Banco de Japón desde febrero se ha centrado en estos bonos del Tesoro.

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ETF de acciones, REIT japoneses, papeles corporativos y bonos corporativos.

En los medios financieros estadounidenses, la expansión cuantitativa del banco central de Japón ha sido la que más ha disfrutado de sus compras de ETF de acciones japonesas. Pero al final, las compras, que finalizaron en 2020, fueron minúsculas: solo 36,7 billones de yenes, alrededor del 5% de los activos totales del Banco de Japón.

El Banco de Japón califica sus ETF de acciones por su valor de mercado actual. El Nikkei 225 ha subido aproximadamente un 8% en los últimos 12 meses. Durante el mismo período, las tenencias de ETF de acciones del Banco de Japón aumentaron solo un 2%.

Además, el Banco de Japón también compró REIT japoneses, papeles corporativos y bonos corporativos en cantidades más pequeñas. Todos los fondos negociables en bolsa, REIT japoneses, papeles corporativos y bonos corporativos totalizaron 48,7 billones de yenes, justo por debajo del pico de febrero de 2021. Representan solo el 6,7% de los activos totales del Banco de Japón:

préstamos de estímulo.

El Banco de Japón tiene varios programas de préstamos de estímulo: sus programas de préstamos de estímulo antipandémicos y programas de préstamos prepandémicos que se supone que estimulan los préstamos bancarios. En conjunto, estos préstamos son el segundo elemento más importante del balance del Banco de Japón después de los valores gubernamentales y representan el 20% de sus activos totales. Estos préstamos continuaron creciendo.

El cuadro a continuación muestra las principales clases de activos en el balance general del Banco de Japón a partir de febrero de 2020: valores gubernamentales (violeta), préstamos (verde), total agregado de ETF, fondos mutuos (J-REIT), papeles corporativos y bonos corporativos. (línea roja) en la parte inferior):

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Deterioro total de activos.

Todos los activos en el balance del Banco de Japón combinados cayeron a 723,8 billones de yenes ($ 6,24 billones) a fines de diciembre, un poco más bajo que en mayo de 2021:

La visión a largo plazo del balance del Banco de Japón muestra el impacto de la deuda económica nacional de Japón en Abenomics bajo el primer ministro Shinzo Abe, que comenzó a principios de 2013 y terminó después de que Abe anunció su retiro en agosto de 2020, cuando el Banco de Japón silenciosamente comenzó a disminuir. Sus compras de activos y el final de la flexibilización cuantitativa por completo en mayo de 2021:

En el período de 18 meses comprendido entre enero de 2006 y junio de 2007, que está marcado en verde, el Banco de Japón redujo sus activos en un 36%, cancelando cinco años de flexibilización cuantitativa, casi todas las flexibilizaciones cuantitativas desde 2001, la primera medida reciente de » apriete cuantitativo. «

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