El repunte de los bancos desencadena la recuperación de Wall Street después de la venta masiva: resumen de los mercados

(Bloomberg) — Las acciones subieron cuando los reguladores de todo el mundo se apresuraron a impulsar la confianza del mercado durante el fin de semana, con la reciente agitación financiera estimulando la especulación sobre un ritmo más lento de ajuste por parte de los principales bancos centrales.

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A medida que disminuía la oferta anterior por el vuelo a la seguridad, las ganancias fueron lideradas por acciones financieras en el S&P 500 y lideradas por gigantes como JPMorgan Chase & Co. y citigroup inc. Una medida de los prestamistas estadounidenses es de alrededor del 3,5%. First Republic Bank cayó después de otra rebaja, perdiéndose una recuperación de sus pares regionales liderados por New York Community Bancorp. Y UBS Group AG saltó cuando los inversores entendieron los pros y los contras de la adquisición de Credit Suisse Group AG.

Después de la mayor ganancia semanal del Nasdaq 100 desde noviembre, las grandes empresas de tecnología, vistas como una opción más segura para muchos inversores en tiempos de estrés, tuvieron un rendimiento inferior el lunes. La recuperación en el apetito por el riesgo también envió a los bonos del Tesoro y al dólar a la baja.

Hace apenas dos semanas, los inversores apostaban a que la Reserva Federal subiría los tipos de interés hasta cerca del 6% y el Banco Central Europeo lo haría en un 4%. Los mercados ahora indican que los ciclos de ajuste casi han terminado y apuestan por al menos cuatro recortes de tasas en EE. UU. para fin de año. La tasa de swaps durante la noche tiene una probabilidad del 60% de que la Fed suba un cuarto de punto esta semana, un movimiento que se consideraba un hecho antes de que estallara la crisis bancaria.

“Esperamos una subida de 25 puntos básicos y puntos más altos en el gráfico de puntos”, dijo Chris Low, economista jefe de FHN Financial. 50 puntos básicos sería imprudente, pero ningún repunte sugeriría que una crisis bancaria reemplazará la lucha contra la inflación. 25 puntos básicos parece correcto, dadas las circunstancias. Por supuesto, nuestra vista desde el centro de Manhattan puede no ser la misma que la vista de la Fed desde el centro de D.C., ya que sus ojos están puestos en el sistema bancario interno que no podemos ver desde aquí. Si la Fed elige no subir las tasas, el lenguaje que use para condicionar esa elección será clave para dar forma a toda la curva de rendimiento».

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Las expectativas de relajación del mercado eran «salvajes» ya que un apagón mediático restringió Fedspeak, según Win Thin de Brown Brothers Harriman. Si bien nadie sabe cuánto afecta la agitación del mercado al debate sobre el aumento de las tasas, es probable que los funcionarios de la Fed se alineen con la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, quien enfatizó la semana pasada que no hay compensación entre la tasa y la estabilidad financiera.

«Esta fue una declaración muy fuerte que indica que cualquier problema en el sector bancario no descarrilará el ciclo de ajuste», señaló. Creemos que esa opinión la comparten prácticamente todos los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, que respalda nuestro pedido de un aumento de 25 puntos básicos esta semana.

‘brutal’

Michael Wilson, de Morgan Stanley, dijo que la tensión en el sistema bancario indica lo que probablemente sea el comienzo de un final doloroso y «despiadado» para el mercado bajista de las acciones estadounidenses.

«Con la suspensión de los depósitos bancarios por parte de la Reserva Federal y la FDIC, muchos inversores en acciones se preguntan si esta es otra forma de QE y, por lo tanto, ‘arriesgar'», escribió el estratega. En cambio, marca el comienzo del fin del mercado bajista a medida que se reduce la disponibilidad de crédito excluye el crecimiento de la economía».

A los pocos días surgió una crisis bancaria que podría sofocar la economía en auge, aumentando las probabilidades de una recesión que la Fed estaba tratando de evitar. Mientras el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas se reúnen el martes para una reunión de política de dos días, la pregunta es si los frenos se pisaron demasiado fuerte de repente. El banco central quería una desaceleración, algo que se consideraba necesario para controlar la inflación, pero no una crisis capaz de hundir a la economía en una profunda recesión.

«Como resultado, un aumento de 25 puntos básicos es el resultado más probable de la reunión del FOMC de la próxima semana», dijo Seema Shah de Principal Asset Management. Si la agitación del mercado se profundiza en los próximos días, incluso es posible una pausa. «En última instancia, las condiciones financieras se endurecerán aún más, ya sea a través de un endurecimiento adicional del banco central en su intento de controlar la inflación o mediante un deterioro de la actual crisis bancaria».

Shah agregó que en el próximo período de volatilidad potencial, se deben buscar activos defensivos de alta calidad, mientras que la diversificación será cada vez más importante.

En cuanto a Keith Lerner de Truist Wealth, dice que también prefiere mantenerse a la defensiva incluso cuando el mercado parece ser algo resistente.

«Si bien una pausa de la Fed o un punto de anclaje podría conducir a un repunte a corto plazo, no lo vemos como una panacea, especialmente si la economía cae en recesión a finales de este año», agregó Lerner. «La respuesta de la Fed a los eventos actuales probablemente funcionará con menos severidad en la provisión de apoyo monetario que en períodos anteriores dado el enigma de la inflación aún alta».

$ 8,6 billones

La agitación del sector bancario, combinada con un aumento anterior de las presiones de financiación, tiene a los mercados financieros al unísono con lo que la Reserva Federal tiene que decir sobre su balance de 8,6 billones de dólares.

Hasta este mes, eso se estaba reduciendo como parte del esfuerzo de la Fed para devolverlo a los niveles previos a la pandemia. Pero ahora está comenzando a expandirse nuevamente a medida que la Fed trabaja para apuntalar el sistema bancario con una variedad de programas de préstamos de emergencia. Su último movimiento se produjo el domingo, cuando se movió con otros bancos centrales para impulsar la liquidez en dólares estadounidenses. Algunos dicen que la preocupación por la estabilidad financiera puede incitar a los políticos a reducir la segunda vuelta a la cartera de bonos, un proceso conocido como ajuste cuantitativo diseñado para drenar las reservas del sistema.

La quiebra de tres prestamistas en el país y la creciente crisis bancaria en Europa han hecho mella en el mercado de valores de EE. UU., pero no lo han quebrado, todavía. Debajo de la superficie, las empresas con finanzas más inestables van a la zaga de sus pares en un orden de magnitud que se ha visto muchas veces antes.

Dividir el índice Russell 1000 en cuatro canastas en función del nivel de carga de la deuda en comparación con la capitalización de mercado muestra cuán amplia es la brecha. La cesta de empresas con mayor carga crediticia cayó un 3% la semana pasada, rezagada en 4,8 puntos porcentuales respecto a la cesta con mejores condiciones financieras. Desde 2008, la brecha solo ha sido mayor en dos instancias: el apogeo de la pandemia en marzo de 2020 y la semana en que Lehman Brothers se convirtió en oro en septiembre de 2008.

La agitación en el sector bancario, los datos de inflación más calientes de lo esperado y las renovadas esperanzas de una Fed moderada han llevado a Bitcoin a niveles no vistos en casi nueve meses. La criptomoneda más grande ha superado los $ 28,000 por primera vez desde junio. Bitcoin ahora ha subido más del 70% desde principios de año. Otros tokens también subieron, con Ether ganando casi un 50% desde el 31 de diciembre y Solana, una de las monedas más afectadas del año pasado, más del doble.

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Principales eventos de esta semana:

• Ventas de casas existentes en los EE. UU., Martes

• La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, representa una audiencia del subcomité del Senado, el miércoles.

• Decisión sobre la tasa del FOMC, conferencia de prensa del presidente Jerome Powell, miércoles

• Informe de inventario de petróleo crudo de la Administración de Información de Energía, miércoles

• Confianza del consumidor de la eurozona, jueves

• Decisión sobre tipos de interés del Banco de Inglaterra, jueves

• Decisión sobre la tasa del SNB y conferencia de prensa, jueves

• Ventas de casas nuevas en EE. UU., solicitudes iniciales de desempleo, jueves

• La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, testifica ante el Subcomité de Asignaciones de la Cámara, el jueves.

• Eurozona S&P Global Eurozone Manufacturing PMI, S&P Global Eurozone Services PMI, viernes

• Bienes duraderos de EE. UU., vie.

Algunos de los principales movimientos en los mercados:

Historias

• El S&P 500 subió un 0,6% a las 10:36 a. m., hora de Nueva York.

• El Nasdaq 100 cayó un 0,3%.

• El Promedio Industrial Dow Jones subió un 1%.

• Stoxx Europa 600 subió un 0,9%

• El índice mundial MSCI subió un 0,5%

monedas

• El índice del dólar al contado de Bloomberg cayó un 0,4%.

• El euro subió un 0,5 por ciento a 1,0720 dólares

• La libra esterlina subió un 0,6 por ciento a 1,2245 dólares

• El yen japonés subió un 0,1% a 131,68 por dólar

Monedas digitales

• Bitcoin subió un 0,5% a 28.121,75 dólares

• Ether cayó 1.3% a $1,775.35

cautiverio

• El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años avanzó 2 puntos básicos, hasta el 3,45%.

• El rendimiento a 10 años de Alemania se modificó poco en 2,11%.

• El rendimiento del Reino Unido a 10 años se modificó poco en 3,28%.

bienes

Esta historia fue producida con la ayuda de Bloomberg Automation.

— con la asistencia de Isabelle Lee, Vildana Hajric, Emily Graffeo y Carly Wanna.

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