¿Está realmente roto el mercado del petróleo?

«El mercado de futuros del petróleo está totalmente devastado. Recorte de 10 dólares al día sin motivo aparente». chirrido Famoso hedge fund Pierre Andurand esta semana. De hecho, la volatilidad en estos días no es lo que era hace un par de años. Sin embargo, puede ser un poco exagerado afirmar que el mercado se ha desplomado en un eco de las afirmaciones de la UE de que el mercado del gas ya no cumple su propósito.

El grado de volatilidad de los precios del petróleo ha cambiado, pero las fuentes de esta volatilidad no. Como siempre, se trata de conceptos básicos, economía y geopolítica.

Los fundamentos brindaron una sorpresa a los comerciantes el año pasado cuando las economías comenzaron a reabrir después de los cierres por la pandemia. La demanda de petróleo, que según BP alcanzó su punto máximo en 2019, aumentó muy rápidamente y todos se sorprendieron por la subida de precios.

Mientras tanto, con el tiempo, los peligros de suministro comenzaron a aparecer como rocas bastante pobres del agua que retrocede. La industria petrolera en su conjunto ha estado reduciendo su inversión en grandes adiciones de producción nueva en previsión de la transición energética a las energías renovables. Los resultados de esta inversión insuficiente, como la llamaron los funcionarios de la OPEP, tarde o temprano se manifestarían. Lo hizo, en forma de precios más altos y mayores oscilaciones de precios.

Luego estaba la política del banco central frente a la inflación inminente, provocada en gran parte por el aumento de los precios de la energía. La Fed, el Banco Central Europeo y otros decidieron seguir adelante con el proceso de endurecimiento y las tasas de interés subieron, en evidencia de que combatir el fuego con fuego es un juego peligroso.

Para aquellos que siguen las noticias de los precios del petróleo, una imagen de trapecio será apropiada …

El petróleo está cayendo un día debido a las preocupaciones sobre la economía, ya que los bancos centrales intentan combatir la inflación a tasas más altas en los EE. UU. en Europa, y el gobierno chino inyecta miles de millones en la industria para estimular el crecimiento en línea con la demanda de petróleo.

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Después de eso, el petróleo cae al día siguiente porque un funcionario de la OPEP indica que la organización puede revertir los planes de crecimiento de la producción y optar por recortes. O bien, el líder del G7 dice que están avanzando las discusiones sobre cómo limitar los precios del petróleo ruso.

De hecho, los ministros de finanzas del Grupo de los Siete principales países industrializados acordaron hoy implementar un tope en los precios del petróleo ruso, aunque Rusia ya ha dejado claro que no lo eliminará. De hecho, el viceprimer ministro Alexander Novak lo dijo directamente ayer.

«Esto es absolutamente ridículo», dijo Novak. citado por Kommersant. “Simplemente dejaremos de suministrar petróleo crudo y combustible a los países que aplican topes de precios porque no operaremos en condiciones ajenas al mercado”.

Esta es un área geopolítica ahora. Castigar al mayor exportador mundial de petróleo crudo y productos derivados del petróleo puede haber parecido una buena idea para señalar lo que solo podría describirse como «virtud» en ese momento, pero desde entonces ha quedado claro que Rusia no solo está sobreviviendo, sino que no está sufriendo pérdidas. y ambos. Productor Más petróleo que antes del estallido de la guerra en Ucrania y traer más ingresos a las arcas de guerra.

Mientras tanto, la política es una de las principales razones por las que las empresas de perforación de esquisto de EE. UU. están aumentando la producción de forma más lenta y cautelosa de lo habitual, lo que contribuye a la volatilidad de los precios del petróleo.

Debido a que la administración Biden es inquebrantable en su apoyo a la transición energética, la industria ha visto que es menos arriesgado evitar un aumento acelerado de la producción simplemente porque Washington le dice que lo haga.

Por cierto, EE. UU. no es el único gobierno que subsidia los combustibles fósiles a pesar de las promesas sobre el cambio climático. De hecho, un estudio realizado por la Agencia Internacional de Energía y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos encontró que los subsidios gubernamentales para el petróleo y el gas casi se duplicaron el año pasado. Esto significa que los gobiernos subsidian los combustibles fósiles aparentemente dedicados a la transición hacia energías bajas en carbono. Si estas no son señales mixtas, sería interesante ver cuáles son.

Por lo tanto, las fluctuaciones extremas de precios tienen un trasfondo bastante lógico. El precio del petróleo puede fluctuar en un informe de noticias que cita fuentes anónimas. Será mucho más difícil ahora debido a la hipersensibilidad de los comerciantes que negocian mucho con el petróleo.

La buena noticia para aquellos comerciantes que, a diferencia de la mayoría de los comerciantes en el campo, no les gusta la volatilidad, es que la volatilidad extrema no dura, al igual que las inclemencias del tiempo. Tomará algún tiempo para que este mercado anónimo de miles como Pierre Andorand se calme. Las fluctuaciones salvajes pueden convertirse en la nueva normalidad o pueden desaparecer con el tiempo.

Es realmente una situación o un juego de suma cero. La guerra de tasas de interés librada por los bancos centrales contra la inflación funcionará o no. Se impondrán topes de precios a Rusia, lo que podría conducir a otro salto de precios, o se suspenderán silenciosamente, estabilizando los precios. Es decir, hasta que la OPEP decida recortar, lo que podría ocurrir tan pronto como el próximo lunes.

Por Irina Slough para Oilprice.com

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