agosto 9, 2022

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La venta de Suncor a Petro-Canada transformaría la empresa y cambiaría el panorama minorista de gasolina canadiense

Suncor y el inversionista activista estadounidense Elliott Investment Management han anunciado un acuerdo que hará que la compañía se deshaga de su red minorista Petro Canada de 1500 ubicaciones.Daryl Dick/La prensa canadiense

Compañía de energía Suncor SU-T Ante la decisión de transformar la empresa: ganar miles de millones de dólares en ingresos extraordinarios con la venta de PetroCanada o continuar cosechando los beneficios a largo plazo de una marca nacional histórica en la industria minorista de gasolina de vanguardia.

Suncor y el inversionista activista estadounidense Elliott Investment Management anunciaron un acuerdo el lunes en el que dijeron que la compañía podría deshacerse de su red minorista de 1500 ubicaciones «con el objetivo de desbloquear el valor para los accionistas». Elliott estimó el valor comercial en todo el país entre $ 4.7 mil millones y $ 9 mil millones.

Como parte de su acuerdo, Suncor ha designado a tres nuevos directores independientes para su directorio. Dos de ellos, Jackie Sheppard y Chris Seasons, son veteranos de la industria petrolera canadiense y supervisarán una revisión estratégica de Petro Canada. El proceso se completará en diciembre.

Más de cuatro décadas después, la marca Petro-Canada se encuentra junto a otras como Tim Hortons y Canadian Tire. CTC-T como parte del tejido nacional. Pero la estructura de la industria ha cambiado, ya que las compañías petroleras integradas han dado paso al surgimiento de minoristas independientes.

Mientras tanto, los autos eléctricos son una carta clave en el futuro a largo plazo de la gasolina minorista, dijo David Finch, profesor de marketing en la Universidad Mount Royal en Calgary. La velocidad con la que los consumidores están adoptando vehículos eléctricos está agregando incertidumbre a la mezcla.

Por lo tanto, cualquier comprador de Petro-Canada corre el riesgo de hacerse cargo de bombas de gasolina, tanques y otra infraestructura que algún día podría volverse obsoleta a medida que los automóviles y camiones se electrifican.

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Algunos analistas cuestionan la necesidad de vender en absoluto. Suncor tendrá algunos lugares para repartir las ganancias. Los productores de arenas bituminosas odian los nuevos proyectos multimillonarios y culpan a los crecientes costos de desarrollo ya la capacidad limitada de los oleoductos para exportar petróleo. Lo que es más importante, la industria enfrenta restricciones cada vez mayores en cuanto a las emisiones de carbono a medida que Canadá se esfuerza por alcanzar el cero neto para 2040. Suncor es parte de una alianza de la industria con el objetivo de lograr esto a través de la captura de carbono y otras tecnologías.

La revisión es útil, dijo Mino Holshoff, analista de Toronto Dominion Bank, pero una separación de los activos puede no ser el mejor resultado. El Sr. Holshoff señaló que el negocio downstream de Suncor lidera la industria en confiabilidad de refinería y márgenes de ganancia. El departamento de marketing, que ofrece suministros seguros y rastreables, desempeñó un papel importante.

Escribió en una nota de investigación que Suncor no requiere un flujo de efectivo significativo para pagar la deuda, por lo que es probable que haya «enormes rendimientos para los accionistas» en forma de recompra de acciones y dividendos.

Varias empresas han abandonado las redes minoristas canadienses en los últimos años, como Imperial Oil Ltd. OMI-TCenovus Energy Inc. CVE-T y empresa chevron CVX-N. Alimentación Couche-Tard Inc. ATD-TParkland Corp. PKI-T Y 7-Eleven eran compradores.

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El ex director ejecutivo de Suncor, Mark Little, ha dicho durante mucho tiempo que la compañía, que Suncor adquirió en una adquisición en 2009, era una parte integral de las principales operaciones de comercialización y refinación del continente. Según el último recuento, representan el 11 por ciento de las estaciones de servicio en Canadá.

El Sr. Little renunció este mes luego de una muerte reciente en las operaciones de arenas bituminosas. Las vulnerabilidades de seguridad y las frecuentes interrupciones operativas fueron las principales críticas cuando Elliott lanzó su campaña para cambiar la empresa en abril. La idea de vender Petro-Canada surgió en ese momento.

Couche-Tard es ampliamente visto como un comprador lógico. Sin embargo, las preocupaciones antimonopolio probablemente evitarán que se haga cargo de toda la red, dejando que otras empresas, como Parkland, se encarguen de las partes donde hay poca superposición.

El director ejecutivo y fundador, Alain Bouchard, ha convertido a Couche-Tard en una empresa líder en consolidación, y la empresa ha ampliado significativamente su número de tiendas e ingresos a través de adquisiciones en los Estados Unidos y Europa.

Couche-Tard opera aproximadamente 14 000 tiendas en 26 países, incluidas 2100 en Canadá, la mayoría de ellas bajo la marca Circle K. La compañía no ha realizado una adquisición importante desde que adquirió CST Brands Inc. con sede en Texas por $ 4.4 mil millones en 2017 y parece estar ansioso por una ganga si el precio es correcto.

La portavoz de Couche-Tard, Jennifer Vincent, se negó a comentar si es posible llegar a un acuerdo.

Simon Scott, portavoz de Parkland, con sede en Calgary, otra empresa independiente de rápido crecimiento que vende gasolina en Canadá, Estados Unidos y el Caribe bajo carteles como Esso, Chevron y Ultramar, también se negó a comentar sobre el nivel de interés en ella. .

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La estación de servicio del vecindario ya ha cambiado de una operación de horas limitadas relativamente predecible a una operación de todo el día y toda la noche que combina combustible, comida y otras comodidades. Además, los bienes raíces de hoy en día son costosos y difíciles de desarrollar, los riesgos ambientales continúan creciendo y los equipos petroleros, tanto subterráneos como superficiales, se han vuelto increíblemente complejos y costosos, según el consultor de la industria Jim Woods de Burlington, Woods, Ontario. Asesor.

Cuando se formó como Crown en la década de 1970 y adquirió varias empresas, Petro-Canada fue un símbolo de la incursión federal en la riqueza energética de Alberta. Bajó su imagen en Occidente con su patrocinio de los Juegos Olímpicos de Invierno de Calgary de 1988 y todavía es conocida por su apoyo a los deportes amateur. La compañía también tiene una red transcanadiense de estaciones de carga de vehículos eléctricos.

El profesor Finch dijo que la fuerza de la marca como parte de una red nacional proporciona una gran cantidad de valor. “Si una empresa como Parkland o Couche-Tard lo va a investigar, tan pronto como comienza a dividir el activo, comienza a devaluar la marca y luego se convierte en algo singular muy cuestionable”, dijo.

Además de vender, Suncor podría elegir una oferta pública inicial como una forma de mantener la red completa mientras ofrece propiedad directa a los inversores, dijo el profesor Finch.

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