Los mercados petroleros ajustados están enviando los márgenes de combustible por las nubes

El aumento de los precios del petróleo realmente se ha desacelerado en las últimas dos semanas, y los precios del petróleo han caído a niveles vistos por última vez antes de la invasión rusa de Ucrania. Los precios del petróleo Brent (CO1:COM) cayeron casi un 2 % el jueves para cotizar por debajo de los 100 dólares el barril, mientras que el precio del barril Brent para entrega en junio de 2022 cayó de 127 dólares el barril hace un mes a 99 dólares el barril hoy. Los cierres relacionados con la pandemia en Shanghai, la desaceleración del crecimiento de la demanda de petróleo en los Estados Unidos y la liberación de la histórica Reserva Estratégica de Petróleo contribuyeron a la liquidación. Curiosamente, los precios a mediano plazo no se han movido con dificultad, ya que los precios del petróleo a corto plazo han bajado más del 20 %, lo que indica que las perspectivas siguen siendo optimistas a largo plazo.

Sin embargo, mientras los mercados del petróleo crudo acaparaban la atención, una acción más dramática en los mercados mundiales del petróleo estaba ocurriendo en un rincón más oculto del mercado: el combustible destilado.

Los precios del diésel y del combustible para aviones en Europa alcanzaron un máximo histórico a principios de marzo en medio de una escasez inusual de suministros. Ambas materias primas han reducido parte de sus ganancias desde entonces, pero las refinerías siguen obteniendo beneficios.

De hecho, en otra señal de la inminente Escasez de combustible destilado, el combustible para aviones se cotizaba a alrededor de $ 320 por barril en Nueva York el lunes ($ 7.61 / gramo), la friolera de $ 200 más que los precios de las materias primas. La prima del combustible para aviones hoy en día es 10 veces mayor que cualquier otra prima en los últimos 30 años.

Altos márgenes de combustible que duran

Existe una buena posibilidad de que los precios más altos del combustible eventualmente destruyan la demanda. Pero, Goldman Sachs Él dice que es probable que la demanda de combustible destilado se mantenga fuerte y que los márgenes se mantengan altos debido a estos factores:

• Los inventarios de diesel y combustible para aviones se encuentran en mínimos históricos, y las extracciones de inventario ajustadas estacionalmente son grandes y se están acelerando.
• Se espera que el consumo de combustible para aviones se acelere en el verano con el regreso de los viajes internacionales.
• El aumento de los precios del gas natural conducirá a un cambio del «gas al petróleo» en Europa y Asia.
• La guerra ruso-ucraniana reducirá el suministro de destilados, con Rusia exportando 900.000 b/d de diésel y 900.000 b/d de materia prima restante, que en gran medida las refinerías europeas y chinas mejoran a diésel.
• Los costos operativos de las refinerías están aumentando, particularmente en Europa.

De hecho, Goldman Sachs prevé que los márgenes de beneficio récord actuales continúen al menos hasta finales de año. En los Estados Unidos, nombres como Par del Pacífico (Bolsa de Nueva York: PARR), Valero Energy Corp. (NYSE: VLO), Marathon Petroleum Company (Bolsa de Valores de Nueva York: MPC) y philips 66 (NYSE:PSX) se beneficiará de mayores márgenes de refinación mientras que en Europa, Saras (OTCPK: SAAFY) es la más expuesta.

Mientras tanto, durante Avance de ganancias del primer trimestreY coincidencia (NYSE: RDS.A) reportó una mejora en los márgenes de refinación, con índices que casi se duplicaron trimestralmente.

Caen las exportaciones rusas

Otra razón para ser optimista sobre los márgenes de combustible: la disminución de las exportaciones rusas.

Rusia es una fuente importante de combustible destilado para Europa y el mundo. Poco después de que comenzara la guerra, bb rrC (Bolsa de Nueva York: BP) y coincidencia (NYSE: RDS.A) anunció la venta de diésel al contado en Alemania. Argentina la semana pasada YPF Sociedad Anonima (NYSE: YPF) Citó una «rareza» de diesel en el mercado marítimo. Los márgenes de combustible para aviones en el puerto de Nueva York aumentaron a $ 200 por barril a principios de semana, diez veces más que los promedios históricos.

intenta Midiendo el efecto del autocastigo En cuanto a las exportaciones rusas, ha visto resultados mixtos, con algunos estudios que indican que las exportaciones continuaron fluyendo prácticamente sin cambios, mientras que otros dicen que podrían haber caído hasta en 3,0 millones de barriles por día. Hasta ahora, el único impacto medible ha sido en las exportaciones. de la estación Interrupción: una terminal que transporta crudo kazajo al mercado.

Hasta ahora, el sector energético fundamental de Rusia ha escapado en gran medida a las sanciones. Pero la abrumadora evidencia de graves crímenes de guerra provenientes de Ucrania sugiere que Rusia podría enfrentar sanciones más duras, incluida la prohibición de su petróleo por parte de los países europeos.

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Desde la retirada de las fuerzas rusas del norte de Ucrania, su ofensiva hacia el sur y el este se ha desplazado, Imágenes oscuras de la ciudad de Bucha Cerca de Kiev, incluida una fosa común y los cuerpos atados de personas disparadas a quemarropa, provocó una ola de indignación internacional.

Los analistas de productos básicos de Standard Chartered estiman que un movimiento hacia sanciones explícitas de la UE sobre las importaciones de petróleo ruso mantendría la producción rusa por debajo de los 8,5 millones de barriles por día durante varios años, lo que es bueno para una caída de 3 millones de barriles por día en comparación con los niveles anteriores a la invasión. y llevaría a A retroceder aún más. Bajas expectativas para la producción de petróleo de Rusia. Según Stanchart, la acción inmediata más probable de la UE, las sanciones al carbón, harán poco para satisfacer a los estados miembros y la opinión pública sobre una escalada significativa de presión sobre Rusia.

Además, las sanciones de la UE sobre el petróleo y el gas rusos enviarán una fuerte señal de que, si alguna vez, es poco probable que el petróleo ruso recupere su antiguo mercado en Europa durante mucho tiempo. También es probable que las sanciones de la UE aumenten la presión sobre países clave, particularmente India, para que no aumenten sus importaciones de Rusia por encima de los niveles anteriores a la invasión; Hasta ahora, parte de la oposición de otros usuarios del petróleo ruso ha sido que no se puede esperar que se abstengan de realizar compras adicionales si los gobiernos de la UE no limitan expresamente su propio uso.

En otras palabras, los márgenes de combustible pueden permanecer altos durante meses, si no años.

Por Alex Kimani para Oilprice.com

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