¿Por qué los precios al contado del GNL no reflejan la creciente demanda?

En el pasado y en circunstancias normales, el GNL al contado ha experimentado altibajos en la demanda y los precios dependen principalmente de los picos estacionales de verano e invierno en los principales mercados del hemisferio norte en Europa y el norte de Asia. Sin embargo, el mercado actual de GNL ha seguido desafiando estos acuerdos, con una caída significativa del precio al contado antes del invierno a pesar de la creciente demanda. El precio de los contratos de JKM finalizó el lunes en 27,23 dólares por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu), un 61 % menos que el máximo histórico de 69,96 dólares por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu) el 25 de agosto, cuando los mercados temían que Europa entrara en invierno con suministros insuficientes. . De hecho, la tasa al contado actual es inferior a los 31,61 dólares por millón de unidades térmicas británicas que prevalecieron en esta época el año pasado.

Hay un método para la locura

Altos niveles de inventario

Hay muchos factores además de la interacción constante de las presiones individuales sobre la oferta y la demanda del mercado que podrían explicar esta anomalía. Primero, los inventarios de gas natural en los principales mercados de Europa y Asia son relativamente altos, con inventarios de gas actualmente en Europa Más del 95% lleno.

La Unión Europea ha establecido un objetivo para que sus sitios de almacenamiento estén llenos en un 80% para el 1 de noviembre, lo que significa que el bloque se está ejecutando antes de lo previsto. Sin embargo, el llenado continúa antes del invierno para evitar el racionamiento de energía y el cierre de la industria, ya que los envíos del principal proveedor de Rusia llegan en pequeñas cantidades. de acuerdo a Standard & Poor’s en todo el mundoLa posición de tanque superior obliga a los importadores de GNL a pedirles a los proveedores que retrasen los tiempos de entrega o retrasen los envíos al extender los tiempos de espera para los transportistas de GNL.

El segundo factor es que las expectativas de un invierno más suave de lo esperado pueden limitar la competencia, mientras que la disponibilidad de GNL ruso alivia la estrechez del mercado.

Es interesante señalar que, si bien el suministro de gas ruso a través de gasoductos es una fracción de lo que solía ser, Europa ha estado hambrienta de GNL ruso. El periodico de Wall Street Ha sido reportado Las importaciones del bloque de GNL ruso aumentaron un 41% interanual en el año hasta agosto.

«El GNL ruso fue el caballo negro del régimen de sanciones,Maria Shagina, investigadora del Instituto Internacional de Estudios Estratégicos con sede en Londres, le dijo al WSJ.

Los importadores de GNL ruso a Europa han argumentado que los envíos no están cubiertos por las sanciones existentes de la UE y que comprar GNL de Rusia y otros proveedores ha ayudado a mantener bajo control los precios de la energía en Europa. El GNL ruso ahora representa el 8% de las importaciones de Europa.

Alta demanda

Pero no todo es sombrío para los toros de gas. Según los analistas de productos básicos Kpler a través de Reuters, hay señales crecientes de que la demanda de GNL se está recuperando antes de la temporada de invierno, con importaciones de noviembre tanto en Europa como en Asia. Se espera que suba.

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Según Kepler, se espera que las importaciones de Europa alcancen los 11,49 millones de toneladas en noviembre, frente a los 10,13 millones de toneladas de octubre y no muy lejos del récord de este año de 11,55 millones de toneladas en enero.

Estados Unidos continúa suministrando la mayor parte del GNL de Europa, y se espera que se exporten 4,66 millones de toneladas en noviembre, frente a los 4,17 millones de octubre. Europa ha reemplazado a Asia como principal destino del GNL estadounidense y ahora Recibe el 65% del total de exportaciones. La Unión Europea se comprometió a reducir su consumo de gas natural ruso en aproximadamente dos tercios antes de fin de año, mientras que Lituania, Letonia y Estonia se comprometieron a hacerlo. Eliminar las importaciones de gas ruso inmediatamente.

Sin embargo, se espera que Europa importe otros 1,32 millones de toneladas de GNL de Rusia en noviembre, frente a los 1,05 millones de octubre.

Mientras tanto, Asia está en camino de importar 22,12 millones de toneladas de GNL en noviembre, que es inferior a los 22,55 millones de toneladas registrados en noviembre de 2021 pero superior a los 20,72 millones de octubre. Kpler dice que los mercados de GNL también pueden esperar ver más actividad de China.

Los importadores de GNL de China han estado un tanto apagados este año debido a los altos precios que han prevalecido durante la mayor parte del año. Pero con los precios al contado ahora más bajos, Kpler dice que están regresando al mercado y se espera que compren 6,2 millones de toneladas de GNL en noviembre, frente a los 4,9 millones de toneladas en octubre.

La pregunta del millón ahora es si el aumento de la demanda será suficiente para remediar el malestar que estamos viendo actualmente en los mercados del gas. Desafortunadamente, por ahora, las perspectivas no son buenas para los alcistas estadounidenses. Los precios de la gasolina continuaron cayendo esta semana después de que Freeport LNG informara a los clientes que los cortes en su terminal de Texas Podría retrasarse más. Ubicada en Freeport, Texas, la terminal, que representa el 15% de todas las exportaciones de GNL de EE. UU., ha estado cerrada desde junio y estaba programada para reabrir a mediados de noviembre.

Por Alex Kimani para Oilprice.com

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