octubre 2, 2022

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¿Siguen siendo las acciones de energía bastante baratas?

Las acciones de energía han superado al mercado de valores, por una milla, este año. Las ganancias récord para las compañías de petróleo y gas en medio del aumento de los precios de las materias primas han hecho que el sector energético sea atractivo para los inversores. Sin embargo, las ganancias récord en las acciones de energía y materias primas ocultan un mercado más débil para el S&P 500, donde el crecimiento de las ganancias se ha desacelerado notablemente este año, e incluso disminuye si se excluyen las acciones de energía.

Los analistas dicen que las acciones de energía son significativamente más baratas que otros sectores en función de las relaciones precio-beneficio (P/E) del año futuro. El crecimiento de las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre fue de un solo dígito alto. Pero excluyendo la energía, las ganancias en realidad cayeron año tras año.

El rendimiento superior del sector de la energía enmascara la debilidad del mercado de valores y distorsiona la herramienta de valoración por la que confían muchos inversores: la relación P/E a futuro.

Aunque el peso del sector energético en el S&P 500 es solo del 2,7 por ciento, las ganancias de la energía representan una décima parte del crecimiento de las ganancias, ya que las acciones de petróleo y gas son las más baratas entre los sectores por relación precio-beneficio, James McIntosh, columnista sénior de The Wall Street Journal. , notas.

S&P 500 Sector de Energía de Mejor Desempeño

En lo que va del año, el sector energético ha sido el sector con mejor desempeño en el S&P 500, según datos del mercado Compilado por Yardeni Research.

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El segmento de energía del S&P 500 ha subido un 41,2 % en lo que va del año hasta el 19 de septiembre. En comparación, el S&P 500 ha bajado un 18,2% y todos los demás sectores, excepto los servicios públicos, también han caído desde enero.

En el sector de la energía, el subsector integrado de petróleo y gas aumentó un 47,6 %, y el subsector de exploración y producción de petróleo y gas aumentó un 46,5 % en medio de la escasez de oferta, el aumento de los precios de las materias primas y la esperada escasez de energía y racionamiento en Europa este invierno.

Además, los estrategas de renta variable, los gestores de cartera y los inversores minoristas crecieron Cada vez más optimistas sobre la energía acciones, muestra la última encuesta de Bloomberg MLIV Pulse realizada a principios de este mes.

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La encuesta de 814 encuestados, incluidos inversores minoristas y de cartera, administradores de riesgos, comerciantes de compra y venta, estrategas de acciones y economistas, mostró que dos tercios de todos los encuestados tienen como objetivo aumentar su exposición a acciones y bonos relacionados con la energía. durante los próximos seis meses.

Excluyendo energía, las ganancias del S&P 500 cayeron

Sin embargo, las ganancias récord del sector energético ocultan un camino mucho más débil hacia las ganancias generales del S&P 500.

Para el segundo trimestre, el segmento de energía registró el mayor crecimiento de ganancias de los 11 sectores con un 299 %, dijo John Butters, vicepresidente y analista jefe de ganancias de FactSet. Él dijo El mes pasado. La tasa de crecimiento de las ganancias combinadas del S&P 500 fue del 6,7 %, pero si se excluye el sector energético, el S&P 500 reportaría una disminución de las ganancias anuales del 3,7 % en lugar de un aumento de las ganancias del 6,7 %, en consecuencia. a FactSet.

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Para el tercer trimestre, el crecimiento de las ganancias ha disminuido desde el 30 de junio y, a mediados de septiembre, se espera que el S&P 500 informe un crecimiento anual de las ganancias del 3,5 %, en comparación con una tasa de crecimiento de las ganancias estimada del 9,8 % el 30 de junio, según FactSet. Mantequilla dijo en ganancias visión la semana pasada. El sector de la energía es el único sector que registró un aumento en las ganancias esperadas debido a las revisiones al alza de las estimaciones de ganancias. Como resultado, la tasa de crecimiento anual estimada de las ganancias del sector aumentó a 120,2% desde 103,4% desde el 30 de junio. También se espera que el sector sea el mayor contribuyente al crecimiento de las ganancias del índice S&P 500 en el tercer trimestre. Si se excluye el sector, se espera que el índice registre una disminución de las ganancias del 2,9 % en lugar de un crecimiento de las ganancias del 3,5 %, dice FactSet.

Las próximas semanas mostrarán si la debilidad económica se manifestará en ganancias débiles en el S&P 500, Liz Ann Saunders, directora gerente, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab, y Kevin Gordon, director senior de investigación de inversiones de Charles Schwab, Escribió esta semana.

«En unas pocas semanas, comienza la temporada de ganancias del tercer trimestre, con mucha preocupación sobre si esta es la temporada en la que la debilidad económica se traduce en ganancias débiles. Creemos que la debilidad en el crecimiento esperado de las ganancias al principio de su viaje hacia un punto negativo eventual destino (un chapuzón) anual”, dicen Saunders y Gordon.

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«Las noticias de FedEx la semana pasada sobre un colapso esperado en las ganancias y la cancelación de la compañía de todas las previsiones es probable».

La semana pasada, FedEx mencionado Las cifras trimestrales son más bajas de lo esperado debido a la debilidad macroeconómica en Asia y los desafíos del servicio en Europa. En medio de las expectativas de un entorno operativo volátil continuo, FedEx está retirando su pronóstico de ganancias para el año fiscal 2023 a partir de junio.

Un entorno macroeconómico más débil podría significar recortes adicionales en las estimaciones de ganancias para muchas empresas del S&P 500, mientras que el sector energético continúa cosechando los frutos de precios más altos del petróleo y el gas en comparación con los niveles del año pasado.

Esto hace que la relación P/E a futuro sea más difícil de usar como herramienta de valoración.

Como dijeron los estrategas de inversión de Charles Schwab en su investigación: «Nuestro objetivo en este escrito es enfatizar que ninguna métrica de valoración única sirve como el santo grial para determinar si un mercado tiene un valor justo».

Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com

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