Teff McClem del Banco de Canadá dice que se necesitan más aumentos de tasas para enfriar la inflación

Gobernador del Banco de Canadá Tiff McClem Él dice que se necesitan más aumentos en las tasas de interés para controlar la inflación y mantener una visión agresiva de la política monetaria incluso cuando la economía se desacelera y la inflación comienza a disminuir.

En un discurso ante la Cámara de Comercio de Halifax el jueves, el Sr. McClem dijo que la economía canadiense sigue sobrecalentada y que las presiones inflacionarias internas aún no han disminuido.

“En pocas palabras, hay más por hacer”, dijo MacLeam en su primer discurso desde entonces. Decisión de tasa de julio del banco. «Necesitaremos información adicional antes de que podamos considerar pasar a un enfoque más equilibrado para la decisión individual».

El Banco de Canadá ha aumentado las tasas de interés cinco veces desde marzo, moviendo la tasa de política de referencia al 3,25 por ciento desde el 0,25 por ciento en Uno de los ciclos de aumento de precios más rápidos registrados. La pregunta principal para los inversionistas y los prestatarios es qué tan lejos está el banco central pretende el va.

La mayoría de los pronosticadores privados creen que el banco elevará su tasa de política al 4 por ciento o un poco más antes de detenerse. Sin embargo, el Sr. MacLeam ofreció pocas pistas de que se estaba preparando para dirigir la política monetaria canadiense.

Esto pone al Banco de Canadá en línea con la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales que han recurrido a la retórica antiinflacionaria, incluso cuando las probabilidades de una recesión mundial han aumentado significativamente en los últimos meses.

“Será muy difícil conciliar el tono agresivamente agresivo de McClem con cualquier movimiento por debajo de los 50 puntos básicos en el anuncio de la tasa de interés del 26 de octubre”, escribió Andrew Kelvin, estratega jefe para Canadá en Toronto Dominion Bank, en una nota a los clientes.

“Sin embargo, somos un poco reacios a extrapolar mucho más, dado que los datos del banco central tienen vidas medias muy cortas alrededor de los puntos de inflexión, y para diciembre, el banco puede tener suficientes datos disponibles para adoptar un enfoque más equilibrado para los aumentos de valoración. —dijo el señor Kelvin.

Las tasas más altas aumentan el costo de pedir dinero prestado para las empresas y los hogares, con el objetivo de reducir la demanda en la economía y frenar los aumentos de precios. Los grandes aumentos de las tasas de interés por parte del Banco de Canadá ya están pesando sobre el crecimiento económico, particularmente en sectores sensibles a las tasas de interés como Vivir.

Sin embargo, el Sr. McClem se centró en el hecho de que la economía continúa sufriendo de «exceso de demanda». Esto significa que los consumidores y las empresas quieren más bienes, servicios y mano de obra de los que la economía puede producir. Esto se manifiesta en bajo desempleo, subempleo y altos salarios.

“La competencia impone menos restricciones a los aumentos de precios, y las empresas enfrentan costos de insumos más altos con mayor rapidez”, dijo el Sr. McClem. Como resultado, los costos crecientes de energía y materiales se reflejan en los precios de una lista cada vez mayor de bienes y servicios. Entonces, incluso si hay algún alivio en las bombas de gasolina, las presiones de los precios siguen siendo altas y continúan ampliándose”.

Hay señales positivas de inflación. La tasa de crecimiento anual del índice de precios al consumidor cayó al 7 por ciento en agosto, por debajo del 7,6 por ciento de julio y el 8,1 por ciento de junio. Los precios del petróleo han caído en los últimos meses a medida que se oscurecen las perspectivas de crecimiento económico mundial. Los cuellos de botella de la cadena de suministro están mejorando y los costos de envío se han reducido.

Pero McClem dijo que el banco no puede depender de los desarrollos globales para resolver el problema de inflación de Canadá. La guerra en Ucrania o el nuevo brote de COVID-19 podrían interrumpir aún más las cadenas de suministro. Además, la depreciación del dólar canadiense frente al dólar estadounidense en los últimos meses ha hecho subir los precios de las importaciones estadounidenses.

Por lo general, cuando elevamos las tasas de interés, el tipo de cambio en realidad sube. Esto es parte del trabajo para nosotros. Esta vez, esto no sucedió. Entonces, en igualdad de condiciones, a los economistas les gusta decir que eso significa que tenemos una mayor relación con las tasas de interés”, dijo McClem en una sesión de preguntas y respuestas después del discurso.

El ritmo de ajuste monetario en Canadá y en todo el mundo aumenta las perspectivas de una dolorosa recesión económica el próximo año. Un número creciente de economistas del sector privado espera que Canadá entre en recesión a principios de 2023.

McClem ha sostenido durante mucho tiempo que es posible un «aterrizaje suave», en el que la inflación cae sin un aumento del desempleo o una disminución sostenida del crecimiento económico. Repitió este jueves, pero reconoció que el camino es estrecho, y dijo que los hogares y las empresas canadienses deberían tener en cuenta el riesgo de una recesión en sus decisiones.

“Ha sido muy claro que siguen decididos a reducir la inflación al objetivo del 2 por ciento y ese es el enfoque general”, escribió Simon Daley, director de estrategia de tasas canadienses en Royal Bank of Canada, en una nota a los clientes. «Esto no debería dejar dudas de que el BoC está dispuesto a arriesgarse a una recesión para lograr una tasa de inflación del 2 por ciento».

McClem no abordó dónde cree que estará el punto final, o el precio final, de las tasas de interés. Pero indicó varias métricas que el banco monitoreará mientras planifica sus próximos movimientos.

McClem dijo que analizará las medidas de inflación «básicas», que se centran menos en los componentes más volátiles del IPC, como el petróleo y los alimentos, para captar las tendencias subyacentes de la inflación. Sin embargo, el banco le dará menos importancia a una métrica conocida como CPI-Common, que rastrea los cambios de precios comunes, ha tenido un rendimiento inferior durante el año pasado y ha sido revisada varias veces.

También destacó la importancia de las expectativas de inflación. Lo que los canadienses piensan sobre la inflación futura afecta dónde termina la inflación. Si las empresas y los trabajadores esperan una inflación permanentemente más alta, pueden fijar precios más altos y exigir salarios más altos en un ciclo que se refuerza a sí mismo. Esto hace que el trabajo del banco sea más difícil.

El Sr. McClem dijo que el banco prestará mucha atención a los resultados de las encuestas de consumidores y empresas, que aclaran las expectativas de inflación. Esto se publicará el 17 de octubre.

“Cuanto más tiempo persista la alta inflación y sea más frecuente, mayor será el riesgo de que la alta inflación se arraigue”, dijo.

«Hasta ahora, las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen razonablemente bien establecidas, pero somos plenamente conscientes de que los canadienses necesitarán que la inflación disminuya claramente para mantener esa confianza».