julio 2, 2022

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El Banco Central Europeo intenta calmar los temores de una crisis de la deuda tras el ‘pánico’ de los bonos

En su reunión ordinaria de la semana pasada, el Banco Central Europeo planes confirmados Para aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos en julio, su primer aumento en 11 años, para hacer frente a la inflación, dijo que podría seguir un aumento mayor en septiembre si es necesario. También dijo que dejaría de comprar bonos del gobierno europeo.

Estos planes han aumentado considerablemente los costos de endeudamiento en los países del sur de Europa, lo que ha llevado a que el banco central brinde más detalles sobre cómo propone evitar que el mercado de bonos de la eurozona se fragmente.

En respuesta a la fuerte venta en el mercadoReviviendo los recuerdos de la crisis de la deuda de la región hace más de una década, el banco central celebró una reunión inusual y no programada el miércoles. Prometió distribuir el dinero de los bonos en circulación que compró como parte del Programa de Compra de Emergencia por la Pandemia, o PEPP, para aliviar la presión.

«El Consejo de Administración ha decidido que aplicará la flexibilidad para reinvertir las recuperaciones pendientes en la cartera de PEPP, con vistas a mantener el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria», dijo en un comunicado tras la reunión extraordinaria.

La brecha entre los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años de Alemania e Italia fue la más amplia desde marzo de 2020 A principios de esta semana, según Tradeweb. El diferencial entre los bonos alemanes y griegos también se ha ampliado recientemente.

Los rendimientos de los bonos italianos a 10 años cayeron ligeramente después de la noticia de la reunión de emergencia del Banco Central Europeo, cayendo a poco menos del 4% desde el 4,3% del martes, según Capital Economics.

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Kit Juckes, estratega de Societe Generale, señaló que «la estrategia cuidadosamente comunicada del BCE ha sido poner fin a las compras de activos, luego subir las tasas, comenzando con pequeños incrementos y luego acelerando si es necesario». «Esta estrategia está en todo tipo de problemas hoy».

A finales de 2021, Grecia tenía la relación deuda/PIB más alta de Europa con un 193 %. Le sigue Italia, con un 151%.

Pánico en el océano

Europa está en mejor forma que la última vez que el Banco Central Europeo subió las tasas de interés en 2011.

La economía griega, en particular, ha estado superando las expectativas de crecimiento y tiene condiciones favorables en su deuda que hacen que el pago sea menos preocupante. Pero ese no es el caso de Italia, que necesitará refinanciar sus pasivos antes y donde el crecimiento se ha ralentizado.

«Italia no ha hecho suficientes reformas serias», dijo Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg Bank.

La agitación en el mercado de bonos desde la reunión del Banco Central Europeo del jueves pasado ha aumentado la presión sobre el banco.

«Con los recuerdos de la crisis de la deuda europea todavía frescos, los inversores se preguntan cómo y en qué circunstancias la presidenta del BCE, Christine Lagarde, cumplirá su promesa… de actuar contra la ‘fragmentación excesiva’ si es necesario tras el fin de las compras netas de activos». Schmieding escribió en una nota el miércoles, titulada «Pánico en las extremidades: es hora de que el Banco Central Europeo muestre su mano».

los Reserva Federal de EE. UU. También se reúne el miércoles para discutir las tasas de interés, y se espera que aumente las tasas de interés de Estados Unidos en tres cuartos de punto porcentual, algo que no ha hecho desde 1994.

Al igual que el Banco Central Europeo, enfrenta el enorme desafío de tratar de aumentar las tasas de interés y sacar años de estímulo sin provocar una recesión. Pero sólo tiene que tener en cuenta una economía.

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«Un desafío adicional para el BCE es que sus políticas afectan los costos de endeudamiento en 19 economías con diferentes fundamentos», comentó Schmieding.