La reversión de Wall Street limita la euforia de los comerciantes de bonos: los mercados terminan

(Bloomberg) — El mercado de bonos más grande del mundo ha tenido un día de reveses, ya que los bonos del Tesoro recortaron su recuperación semanal debido a que los sólidos datos económicos reforzaron la opinión de que puede ser demasiado pronto para que la Reserva Federal cante victoria sobre la inflación.

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Al final de una semana marcada por el optimismo de que la Fed estará más cerca de terminar con las alzas de tasas de interés, un informe mostró que la confianza del consumidor subió a su nivel más alto en casi dos años, mientras que las expectativas de precios a corto plazo aumentaron. Los bonos respondieron de inmediato, y la parte delantera de la curva estadounidense se llevó la peor parte de la venta. Las acciones registraron pérdidas moderadas ya que los operadores señalaron un «mantenimiento» después de un avance que llevó al S&P 500 a su mejor semana desde mediados de junio.

«Parece que eso no está hecho todavía», dijo Don Resmiller, uno de los socios fundadores de Strategas, refiriéndose a los datos económicos. Sigue siendo la variable más importante para el gasto del consumidor, que se mantiene fuerte. Pero el ajustado mercado laboral de EE. UU. también es clave para las consideraciones de inflación a largo plazo”.

El rendimiento a dos años en Estados Unidos, que es más sensible a los movimientos inminentes del banco central, subió 14 puntos básicos hasta el 4,77%. Este es un marcado contraste con la caída de los precios en los últimos días. El dólar registró ganancias moderadas, reduciendo su mayor pérdida semanal desde noviembre.

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Los inversionistas también analizaron los resultados de JPMorgan Chase & Co., Wells Fargo & Co. y Citigroup Inc., que superaron cómodamente las bajas estimaciones de los analistas. Las acciones de UnitedHealth Group Inc. subieron. Las ganancias aliviaron los temores de costos médicos desbocados. AT&T Inc. se negó. a un mínimo de 29 años en medio de crecientes preocupaciones sobre los costos potencialmente altos del gigante de los teléfonos.

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Los estrategas de renta variable están impulsando las expectativas de ganancias para el S&P 500 durante el próximo año más rápido de lo que han caído, impulsando un indicador líder que rastrea el impulso de las revisiones de los analistas lejos de sus mínimos de noviembre.

Después de alcanzar el -70 % a fines del año pasado, esta medida, que se enfoca en las ganancias por acción a 12 meses, está más cerca del territorio positivo con -28 %, según datos compilados por Bloomberg Intelligence. El índice se ha descrito como una medida prospectiva de las expectativas de ganancias que puede respaldar el caso de ganancias bursátiles durante el próximo año.

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Los datos económicos de EE. UU. han sido alentadores, y el potencial de un aterrizaje suave está mejorando con cada punto de datos que muestra resiliencia, según Soletta Marcelli, de la mesa de inversiones de UBS. Sin embargo, mantiene su preferencia por los bonos de alta calidad sobre las acciones por tres razones.

«Las buenas noticias macroeconómicas ya se han incluido en el precio del S&P 500», señaló Marsili. «En la segunda mitad, esperamos un entorno en el que la inflación continúe cayendo, pero el crecimiento de EE. UU. también se ralentice. Esto es bueno para los bonos, pero no para las acciones en general. En tercer lugar, el alcance incierto del impacto tardío de los aumentos de tasas anteriores significa que tanto la recesión como el error de la política de reservas La Fed sigue siendo un riesgo potencial».

Michael Hartnett, del Bank of America, que fue correctamente bajista sobre las acciones el año pasado, dice que es poco probable que dure el optimismo del mercado de que la economía no estará ni demasiado caliente ni demasiado fría.

«Ricitos de oro está gobernando los activos de riesgo por ahora», escribe el estratega, pero es probable que la segunda mitad conduzca a una mayor inflación al consumidor y a una política y un ahorro más estrictos. «Buscaremos activos de riesgo cortos a fines de agosto o principios de septiembre y notaremos que el enorme rango de negociación secular sigue siendo el caso base».

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Los funcionarios de la Reserva Federal, por su parte, siguen siendo cautelosos.

El jueves por la noche, el gobernador Christopher Waller dijo que espera que dos aumentos de tasas más este año reduzcan la inflación al objetivo del 2%, aunque más buenos datos de tasas pueden obviar la necesidad de un segundo aumento. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsby, dijo a Fox News que los datos recientes de precios al consumidor eran «prometedores», aunque la inflación se mantiene por encima del objetivo.

Para Krishna Guha de Evercore ISI, no debería sorprender que los formuladores de políticas federales, incluso los funcionarios menos agresivos, estén adoptando un tono cauteloso.

«Cumple el propósito de mantener una opción, incluso si ahora es una opción fuera del dinero, para subir por segunda vez a finales de año si los datos sorprenden al alza», agregó Guha. «Pero también es una forma de evitar que las expectativas de recorte de tasas en el mercado se desvíen demasiado».

El precio de los swaps muestra expectativas de que la Fed casi seguramente aumentará su tasa de referencia en otros 25 puntos básicos cuando se reúna a fines de este mes, con aproximadamente un tercio de posibilidades de que el banco central haga otro movimiento similar antes de detener su ciclo.

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Por otra parte, una medida de las monedas de los mercados emergentes tuvo su mejor semana desde enero. El petróleo hizo su tercer repunte semanal, pero cayó el viernes cuando los operadores obtuvieron ganancias y el promedio móvil de 200 días de la materia prima una vez más proporcionó una barrera para seguir avanzando.

Algunos de los principales movimientos en los mercados:

Historias

• El S&P 500 apenas cambió a las 4 p. m., hora de Nueva York.

• El Nasdaq 100 no ha cambiado ni un poco

• El Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,3%.

• El MSCI World Index cambió poco

monedas

• El índice del dólar al contado de Bloomberg subió un 0,2%.

• El euro cambió poco a $ 1.1225

• La libra esterlina cayó un 0,3 por ciento a 1,3092 dólares

• El yen japonés cayó un 0,6 por ciento a 138,89 por dólar

Monedas digitales

• Bitcoin cayó 4% a $30,145.94

• Ether cayó 3.5% a $1,915.6

cautiverio

• El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años avanzó seis puntos básicos hasta el 3,82%.

• El rendimiento a 10 años de Alemania avanzó tres puntos básicos hasta el 2,51%.

• El rendimiento a 10 años del Reino Unido avanzó 2 puntos básicos, hasta el 4,44 %.

bienes

• El crudo West Texas Intermediate cayó un 2,1 por ciento a 75,24 dólares el barril

• Los futuros del oro cayeron un 0,2 por ciento a 1.959,60 dólares la onza

Esta historia fue producida con la ayuda de Bloomberg Automation.

— Con la asistencia de Brett Miller, Tacia Sipahutar, Robert Brand, Lynn Thomason y Phyllis Marans.

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