El repunte de Wall Street continúa tras la liquidación de los bonos del Tesoro: los mercados se cierran

(Bloomberg) — Wall Street respiró aliviado después de que 16 mil millones de dólares en ventas de bonos del Tesoro a 20 años experimentaran una demanda bastante fuerte, y los fuertes repuntes de bonos y acciones continuaron hasta noviembre.

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Poco después de los resultados de la subasta, los rendimientos de referencia a 10 años cambiaron de rumbo y cayeron a alrededor del 4,4%. El S&P 500 avanzó hacia sus niveles más altos desde agosto, y el Nasdaq 100, de gran tecnología, estaba en camino de alcanzar un máximo de 22 meses. Microsoft subió a un nivel récord mientras que Nvidia Corp subió en el período previo a sus ganancias. El dólar se dirige a su nivel más bajo en 11 semanas.

Los operadores han estado centrando su atención en las ventas de bonos del Tesoro, especialmente después de que Estados Unidos ofreciera recientemente una prima inusualmente alta por la venta de títulos a 30 años. Estas subastas también están teniendo una influencia cada vez mayor en las acciones, lo que subraya cómo la trayectoria de las tasas de interés ha dominado los mercados recientemente. La subasta de bonos a 20 años rindió un 4,78%, frente al nivel de preventa del 4,79%.

Después de una pausa de más de tres décadas, el Departamento del Tesoro revivió los bonos a 20 años en mayo de 2020. Antes de la subasta del lunes, nunca había vendido valores durante la semana de Acción de Gracias. Han estado cotizando con descuento respecto a otros vencimientos a largo plazo, lo que ha provocado cierto grado de preocupación antes de la venta.

«Los bonos del Tesoro ofrecen rendimientos muy atractivos», según Principal Asset Management. «Aunque el potencial de apreciación del capital puede ser limitado ante una desaceleración económica inminente, la seguridad de renta fija de los bonos del Tesoro los convierte en una opción sólida para los inversores que priorizan la estabilidad de cara a un 2024 incierto».

Los bonos subieron en medio de señales de disminución de la inflación, lo que podría allanar el camino para que la Reserva Federal detenga su agresivo ciclo de subidas de tipos y recorte los tipos en 2024.

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El índice Bloomberg U.S. Aggregate, que rastrea 25 billones de dólares en deuda gubernamental y corporativa con grado de inversión, subió un 1,4% la semana pasada y ha subido un 0,5% en lo que va del año. El indicador registró una pérdida récord del 13% en 2022.

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A medida que se acerca la temporada de presentación de resultados, los inversores también estarán atentos a los resultados de una serie de minoristas y empresas de tecnología.

Los resultados trimestrales de Nvidia podrían superar las altas expectativas de los inversores gracias a la fuerte demanda de inteligencia artificial generativa. Best Buy Co. está listo para anunciar y Nordstrom Inc. y Lowe’s Cos. reportaron menores ventas, lo que refleja una disminución en el gasto discrecional del consumidor.

Se espera que el S&P 500 suba hacia máximos históricos a principios del próximo año, retroceda a mediados de año y luego regrese a los máximos, según estrategas de Societe Generale SA.

«El S&P 500 debería estar en territorio de compra en la caída, y los indicadores clave de ganancias continúan mejorando», escribió Manish Kabra en su perspectiva anual de acciones estadounidenses para clientes. «Sin embargo, el camino hasta el final del año no debería ser nada fácil», añadió, señalando la desaceleración económica, la inminente liquidación del crédito y el actual ajuste cuantitativo con el que los operadores todavía tienen que lidiar.

Para algunos observadores del mercado, el ascenso del S&P 500 parece cada vez más insostenible. Los estrategas seguidos por Bloomberg esperaban en promedio a mediados de octubre que el indicador terminara el año en 4.370, pero ya se cotiza por encima de 4.500.

Los inversores que creen que “Santa ha llegado temprano” a los mercados tal vez quieran considerar los diferenciales de opciones de venta hasta fin de año en compañías como Expedia Group Inc., Carnival Corp., Nvidia e Intel Corp., Amy Wu Silverman, estratega de derivados de RBC Capital Markets. . libros.

Para volver a su pico anterior, el S&P 500 necesita algo más que la recuperación de las ganancias que parece estar en marcha: también son necesarios recortes de las tasas de interés. Esto es según el modelo de valor razonable de Bloomberg Intelligence para el índice bursátil estadounidense, que dice que el precio objetivo de consenso para 2024 en el indicador parece demasiado alto.

Se espera que la típica recuperación posterior a la recesión se produzca después de las ganancias gracias al aumento persistente de las tasas de interés. Esto probablemente limitaría el aumento potencial del S&P 500 a los niveles en los que cotiza actualmente el indicador, incluso en el mejor de los casos, según las previsiones de los estrategas de acciones de BI Jenna Martin-Adams y Michael Kasper.

“El mercado en su conjunto aún no ha superado los máximos de principios de 2022, lo que refleja el tira y afloja entre el optimismo sobre un aterrizaje suave diseñado por la Fed y la posible subestimación de los vientos económicos en contra”, dijeron Jason Pryde y Michael Reynolds de Glenmede.

Mientras tanto, algunos de los principales estrategas de Wall Street están divididos en lo que respecta a las previsiones de ganancias corporativas estadounidenses el próximo año. Mientras Scott Krohnert, de Citigroup, espera que las ganancias se mantengan incluso si la economía cae en recesión, Mislav Matejka, estratega de JPMorgan Chase & Co., dice que la disminución del poder de fijación de precios obstaculizaría los ingresos y márgenes generales, independientemente de décadas de crecimiento.

El índice Citigroup muestra que los recortes en las estimaciones de ganancias de Estados Unidos han superado las mejoras durante nueve semanas consecutivas, la racha más larga desde febrero. Kronert espera que las estimaciones de los analistas para 2024 disminuyan el próximo trimestre, pero eso sólo bajará el listón para las empresas, afirmó.

«Seguimos siendo positivos sobre las acciones y esperamos ampliar las ganancias observadas recientemente a medida que la economía estadounidense continúa expandiéndose de manera sostenible, aunque a un ritmo modesto», dijo John Stoltzfus, estratega jefe de inversiones de Oppenheimer Asset Management.

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Con el estancamiento del aumento del dólar, se necesitarán algunos datos sólidos del sector real para desafiar la narrativa actual de la Reserva Federal, según Win Thien, jefe global de estrategia cambiaria de Brown Brothers Harriman & Co.

«La economía estadounidense continúa creciendo por encima de la tendencia incluso cuando el resto del mundo cae en recesión, mientras que las presiones sobre los precios siguen siendo lo suficientemente persistentes como para que la Reserva Federal no pueda reducir las tasas de interés tan pronto y tanto como piensa el mercado», señaló Thain. . . «Sin embargo, el dólar seguirá débil hasta que veamos un cambio en el sentimiento y las expectativas del mercado».

Para Solita Marcelli, de UBS Global Wealth Management, el dólar debería permanecer estable en los primeros meses de 2024 debido al fuerte crecimiento económico y a los tipos de interés más elevados en comparación con el resto del mundo.

En otros lugares, Alemania está explorando una revisión radical de su presupuesto federal para este año, incluida la flexibilización de las restricciones sobre la nueva deuda neta, tras un fallo del tribunal superior del país la semana pasada, según personas familiarizadas con las discusiones.

El miembro del Consejo de Gobierno, Pierre Wunsch, dijo que el BCE podría tener que aumentar nuevamente los costos de endeudamiento si las apuestas de los inversores sobre la flexibilización monetaria socavan la postura política de la institución.

En el mundo de las materias primas, el petróleo subió mientras los operadores esperaban para ver si la alianza OPEP+ liderada por Arabia Saudita intervendría para sostener los precios. El precio spot del oro cayó después de un avance semanal de más del 2%. El cobre subió debido a que las materias primas industriales se beneficiaron del creciente optimismo sobre el fin de los aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Principales eventos de esta semana:

• La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y el ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, hablan el martes.

• Ventas de viviendas existentes en Estados Unidos, martes

• El Comité Federal de Mercado Abierto publica el martes las actas de su reunión de política monetaria del 1 de noviembre.

• Ganancias de Nvidia el martes

• Canadá actualiza las perspectivas fiscales y económicas del gobierno el martes

• Confianza del consumidor en la zona euro, miércoles

• Solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU., Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, Bienes duraderos, miércoles

• El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, habla el miércoles

• PMI global de manufactura y servicios de la eurozona, jueves

• Día festivo de Acción de Gracias – Los mercados estadounidenses están cerrados – Jueves

• El Banco Central Europeo publica el jueves el informe de su reunión de política monetaria de octubre

• Alemania Ifo Business Climate, viernes

• PMI manufacturero global del S&P de EE. UU., viernes

• Black Friday, el tradicional inicio de la temporada de compras navideñas en Estados Unidos

• Christine Lagarde, del Banco Central Europeo, habla el viernes

Algunos movimientos clave en los mercados:

Historias

• El S&P 500 subía un 0,8% a las 2:37 p. m., hora de Nueva York

• El Nasdaq 100 subió un 1,1%.

• El Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,6%

• El índice MSCI World subió un 0,7%

Monedas

• El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,4%.

• El euro subió un 0,3 por ciento a 1,0943 dólares

• La libra esterlina subió un 0,4 por ciento a 1,2510 dólares.

• El yen japonés subió un 0,9 por ciento a 148,33 yenes por dólar.

Monedas digitales

• Bitcoin subió un 1,9% a 37.698,16 dólares

• Ethereum subió un 3,1% a 2.045,18 dólares

Cautiverio

• El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó 2 puntos básicos hasta el 4,42%.

• El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años aumentó dos puntos básicos hasta el 2,61%.

• El rendimiento de los bonos británicos a 10 años aumentó dos puntos básicos hasta el 4,12%.

Bienes

• El crudo West Texas Intermediate subió un 2,3% a 77,60 dólares el barril

• El oro en transacciones al contado cayó un 0,1 por ciento a 1.978,34 dólares la onza.

Esta historia fue producida con la ayuda de Bloomberg Automation.

-Con la ayuda de Yi Xie, Matthew Burgess, Tasya Sipahotar, Robert Brand, Elizabeth Stanton, Alexandra Semenova, Sagarika Jaisinghani, Edward Bolingbroke, Vassilis Karamanis y Carter Johnson.

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