Taipei, Taiwán – Como muchos residentes de Hong Kong, la contadora Edelweiss Lam pasó la semana pasada observando cómo el mercado de valores de la ciudad borraba 14 meses de ganancias mientras el índice Hang Seng caía por debajo del umbral psicológico de 15.000 puntos.
Esta no era la primera vez que Lam, que ha estado invirtiendo intermitentemente en acciones de Hong Kong desde finales de los años 1990, veía suceder esto.
El índice cayó por debajo de los 15.000 puntos durante el período del SARS en 2003, la crisis financiera mundial en 2008 y cero confinamientos por coronavirus en 2022.
Pero si bien los flujos y reflujos son parte del juego de inversión, Lam dijo que ver caer el indicador principal del mercado de valores de Hong Kong «de vuelta al punto de partida» parece diferente esta vez.
«Parece que no puedo ver el futuro», dijo Lam a Al Jazeera por teléfono desde Hong Kong.
Lam dijo que la razón es China.
Mientras Beijing aumenta su control sobre todos los aspectos de la vida en Hong Kong, incluida la economía, y el pesimismo continuo sobre el estado de la recuperación pospandémica de China, los inversores han estado votando con su dinero y mirando hacia otros mercados.
Más de un cuarto de siglo después del regreso de Hong Kong a China, Hang Seng ha vuelto a ser lo que era durante sus últimos días como colonia británica.
El viernes, el índice rondaba los 16.100 puntos, menos que el 1 de julio de 1997, el día de la entrega.
Durante el mismo período, las acciones se dispararon en Estados Unidos, Japón y otros mercados populares.
Los inversores en el SP500, la medida más popular del desempeño del mercado estadounidense, han visto su dinero crecer casi diez veces desde 1997.
«Si hay algún nuevo anuncio del gobierno chino sobre la regulación o el control de ciertas industrias, el mercado podría fluctuar muy seriamente», dijo Lam, cuya cartera de inversiones incluye acciones de primera línea, depósitos a plazo y bienes raíces.
«La relación entre Hong Kong y China es cada vez más estrecha y el control es más estricto, por lo que no podemos ignorar lo que están haciendo en China».
Hong Kong ha estado en la primera línea de las medidas represivas de China en los últimos años, desde la imposición de una estricta ley de seguridad nacional en la ciudad hasta regulaciones más estrictas para gigantes como Alibaba y Tencent y redadas contra empresas extranjeras en China continental.
Muchas empresas chinas importantes cotizan en bolsa en Hong Kong y China y constituyen una gran parte del índice Hang Seng junto con bancos chinos y otras empresas de tecnología.
Al mismo tiempo, la economía de China está luchando por recuperarse del impacto de la COVID-19 y de las duras restricciones pandémicas de Beijing, en medio de problemas estructurales preocupantes que incluyen una población cada vez menor, una deuda de los gobiernos locales en aumento y una crisis inmobiliaria de lenta evolución.
El PIB creció oficialmente un 5,2% en 2023, el desempeño más débil en décadas, excluyendo la pandemia.
A pesar de la insistencia de Beijing en que China está abierta a los negocios, la confianza de los inversores extranjeros está menguando.
El año pasado, China registró su primera caída en la inversión extranjera directa en 12 años, con entradas que cayeron un 8 por ciento a 157.100 millones de dólares.
«Cuando observamos el sentimiento empresarial más amplio para el sector financiero y la economía en general, en primer lugar, los fundamentos económicos tanto en Hong Kong como en China no están en muy buen lugar en este momento», dice Chim Lee, analista de China en el Instituto de Investigación de Washington. La Unidad de Inteligencia de The Economist dijo a Al Jazeera.
Li dijo que el logro de China de su objetivo de crecimiento económico el año pasado «no fue particularmente impresionante», ya que Beijing fijó un objetivo relativamente débil.
Los analistas estiman que alrededor de 6 billones de dólares -equivalentes a más de una cuarta parte de la producción de la economía estadounidense- han sido eliminados de los mercados bursátiles de China y Hong Kong desde principios de 2021.
El índice CSI 300 de China, que mide las 300 empresas más grandes en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, ha caído más del 40 por ciento en los últimos tres años, mientras que el índice Hang Seng ha caído un 50 por ciento durante el mismo período, según datos de Bloomberg.
En cambio, los inversores están acudiendo en masa a otros mercados como Japón y Estados Unidos, donde los analistas esperan que el año 2024 sea alcista.
El Nikkei 255, un índice de las empresas más grandes de la Bolsa de Tokio, alcanzó sus niveles más altos en más de 30 años la semana pasada, mientras que el S&P 500 de Nueva York cerró el jueves en un máximo histórico por sexto día consecutivo.
«[Hong Kong’s] Puede que ahora la economía sea poco más que un gran error de redondeo en el PIB de China, pero aún desempeña un papel importante en las transacciones financieras y del mercado de capitales para y con el continente. Por lo tanto, está claro que el sentimiento bajista y las altas valoraciones de los precios de las acciones en China se han extendido [Hong Kong] George Magnus, miembro del Centro China de la Universidad de Oxford e investigador asociado de SOAS en Londres, dijo a Al Jazeera:
La disminución de los derechos y libertades en Hong Kong –que se supone deberían estar garantizados hasta 2047 en virtud de un acuerdo conocido como “un país, dos sistemas”– ha exacerbado una crisis de confianza.
Desde que se aprobó la ley de seguridad nacional en 2020, la oposición política y los medios independientes han sido eliminados en la ciudad, y cientos de personas han sido arrestadas por delitos no violentos relacionados con el activismo y la expresión.
Cientos de miles de residentes de Hong Kong han abandonado la ciudad en medio del estricto control de Beijing junto con su dinero.
Lam dijo que el año pasado decidió trasladar su fondo de pensiones al extranjero y planea vender sus inversiones de capital restantes en Hong Kong con pérdidas.
«Dicen que quieren hacer algo, pero no vemos una acción real», dijo Lam sobre la política económica del gobierno.
En octubre, Hong Kong redujo los derechos de timbre sobre las ventas de propiedades y las transferencias de acciones, pero el consumo y el turismo aún no se han recuperado a los niveles previos a la pandemia.
Los analistas dicen que reactivar las economías tanto de Hong Kong como de China requerirá medidas más audaces.
Beijing está considerando un posible rescate del mercado de valores por valor de 278 mil millones de dólares, informó Bloomberg esta semana, citando fuentes cercanas al asunto, pero muchos analistas dicen que se necesitan reformas estructurales más amplias para restaurar la confianza de los inversores.
Un plan de rescate similar, implementado después de la caída del mercado de valores de China en 2015, produjo resultados mixtos, a pesar de que el gobierno actuó rápidamente y la economía en general estaba en una posición más sólida.
Los recuerdos de ese rescate y los temores de que Beijing no emprenda reformas difíciles pero necesarias son una de las razones por las que el plan de rescate ha recibido una respuesta tibia, dijo Alicia García Herrero, economista jefe para Asia-Pacífico de Natixis.
«Aquí el mercado realmente dice: 'Lamento que no estés creciendo. No confío en tus cifras; tu futuro parece sombrío, lo que no fue el caso en 2015. Se consideró un shock temporal, por lo que Creo que esa es la diferencia inicialmente.'
También se puede argumentar que Beijing tiene menos margen de maniobra esta vez gracias a sus altos niveles de deuda y su limitado margen para la flexibilización monetaria.
«Usaron muchas balas y la siguiente bala es menos confiable», dijo.
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