Ver: El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Powell, habla después de suspender las tasas de interés

La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sin cambios su principal tasa de interés a corto plazo el miércoles por segunda vez consecutiva, pero dejó la puerta abierta a nuevas subidas de tipos si las presiones inflacionarias se aceleran en los próximos meses.

La Reserva Federal dijo en un comunicado después de su última reunión que mantendría su tasa de interés de referencia en alrededor del 5,4 por ciento, su nivel más alto en 22 años. Desde que lanzó su serie de aumentos de tasas de interés más agresiva en cuatro décadas en marzo de 2022 para combatir la inflación, la Reserva Federal ha dado marcha atrás y ahora ha aumentado las tasas de interés solo una vez desde mayo.

La nueva declaración señala que la reciente agitación en los mercados financieros ha llevado las tasas de interés a largo plazo a sus niveles más altos en casi 16 años y ha contribuido a tasas de endeudamiento más altas en toda la economía.

Y añadió: «Es probable que el endurecimiento de las condiciones financieras y crediticias para los hogares y las empresas afecte a la actividad económica».

Esta señal se hizo eco de comentarios recientes de funcionarios de la Reserva Federal de que los mayores rendimientos -o tasas de interés- de los bonos del Tesoro a 10 años podrían imponer un efecto amortiguador sobre la economía, calmar la inflación y reemplazar aumentos adicionales de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han aumentado desde julio, la última vez que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés, inflando los costos de los préstamos para automóviles, los préstamos con tarjetas de crédito y muchas formas de préstamos comerciales. A nivel nacional, la tasa de interés promedio de una hipoteca fija a largo plazo se acerca al 8 por ciento, su nivel más alto en 23 años.

Los economistas de los bancos de Wall Street han estimado que las fuertes pérdidas del mercado de valores y el aumento de los rendimientos de los bonos podrían tener un efecto deprimente en la economía equivalente al efecto de un aumento de tres o cuatro puntos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Sin embargo, estas condiciones crediticias más estrictas aún no han enfriado la economía ni desacelerado la contratación tanto como esperaba la Reserva Federal. El crecimiento saltó a un ritmo anual del 4,9 por ciento en el trimestre julio-septiembre, respaldado por un fuerte gasto de los consumidores, y la contratación fue fuerte en septiembre. Los empleadores registraron 9,6 millones de puestos vacantes el mes pasado, dijo el gobierno el miércoles, muy por debajo del pico de principios del año pasado, pero aún muy por encima de los niveles prepandémicos.

La inflación al consumidor cayó de un máximo anual del 9,1 por ciento en junio de 2022 al 3,7 por ciento el mes pasado. Pero datos recientes sugieren que la inflación se mantiene consistentemente por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y otros funcionarios de la Reserva Federal respondieron a la sorprendente evidencia de fortaleza económica diciendo que la Reserva Federal monitoreará los datos entrantes en busca de cualquier indicio de que la inflación disminuirá aún más o se mantendrá crónicamente por encima de su nivel objetivo. Mientras tanto, la mayoría de los observadores de la Fed esperan que el banco central también mantenga las tasas de interés sin cambios en diciembre.

Los analistas de mercado dicen que una combinación de factores se ha combinado para elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y, junto con tasas de interés más altas a corto plazo por parte de la Reserva Federal, encarecer el endeudamiento para los consumidores y las empresas. Por un lado, se espera que el gobierno venda billones de dólares en bonos en los próximos años para financiar enormes déficits presupuestarios, incluso mientras la Reserva Federal trabaja para reducir sus tenencias de bonos. Como resultado, es posible que sea necesario aumentar las tasas de interés de los bonos del Tesoro para atraer a más compradores.

Dado que la trayectoria futura de las tasas de interés es más incierta de lo habitual, los inversores exigen mayores rendimientos a cambio del mayor riesgo de mantener bonos a más largo plazo.

Lo que le importa a la Reserva Federal es que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha seguido aumentando incluso sin que el banco central haya aumentado las tasas de interés. Esto sugiere que los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían seguir siendo altos incluso si la Reserva Federal mantiene estable su tasa de interés de referencia, lo que ayuda a controlar el crecimiento económico y la inflación.

Otros bancos centrales importantes también han reducido los aumentos de las tasas de interés a medida que sus medidas de inflación muestran una mejora. El Banco Central Europeo mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia la semana pasada, y el mes pasado la inflación en los 20 países que utilizan el euro cayó al 2,9 por ciento, su nivel más bajo en más de dos años.

El Banco de Inglaterra también dejó sin cambios su tipo de interés clave en septiembre. Mientras tanto, el Banco de Japón está avanzando lentamente hacia mayores costos de endeudamiento, a medida que afloja su control sobre las tasas de interés a más largo plazo.